Докато Европа обмисля как най-добре да отговори на последните заплахи на президента на Съединените щати Доналд Тръмп за Гренландия, има една крайна потенциална контрамярка, която породи сериозни дебати сред инвеститорите. Европейските държави държат американски облигации и акции за трилиони долари, някои от които са в държавни фондове. Това подхранва спекулации, че те могат да продадат тези финансови инструменти в отговор на подновената митническа война на Тръмп, което потенциално би довело до повишаване на разходите по заемите и спад на цените акциите, предвид зависимостта на американците от чуждестранен капитал.
За този вариант обаче е по-лесно да се говори, отколкото да се изпълни. По-голямата част от въпросните активи се държат от частни фондове извън контрола на правителствата и във всеки случай подобен ход вероятно би навредил и на европейските инвеститори. Поради това повечето стратези смятат, че има малка вероятност политиците в крайна сметка да стигнат дотам, предвид широкото им нежелание да се противопоставят на Тръмп след завръщането му на власт преди година.
Самият факт, че главният стратег по глобалните валути на „Дойче банк“, който открито говори за „превръщането на капитала в оръжие“, посочва, че подобна разплата се превръща в риск за пазарите, тъй като експанзионистичната политика на Тръмп прекроява геополитическия пейзаж.
Американските активи, държани в Европейския съюз, са над 10 трилиона долара, по данни на Министерството на финансите на САЩ, като най-голямата част от тях са във Великобритания.
„Нетният дефицит на САЩ в международните инвестиции е огромен и представлява потенциална заплаха за долара, но само ако чуждестранните притежатели на американски активи са готови да понесат финансови щети“, посочва Кит Жуке – главен валутен стратег в „Сосиете женерал“. И допълва, че е възможно „европейските инвеститори от публичния сектор в американски активи или да спрат да натрупват, или да започнат да продават, но ситуацията вероятно трябва да ескалира още малко, преди те да навредят на инвестиционните си резултати за политически цели“.
Ескалацията на напрежението на 19 януари (във връзка с 10-процентната митническазаплаха на Белия дом за Гренландия) вреди на фючърсните контракти на американските и европейските акции и на зелените пари, а златото, швейцарският франк и еврото са сред основните бенефициенти. Това е по-мека версия на реакцията на инвеститорите след митата на Тръмп ппрез април 2025-а и показва, че търговията „Продай Америка“ може да се завърне.
Най-осезаемата реакция на Европейския съюз досега е предложението да спре процедурата за одобряване на търговското му споразумение на блока с Вашингтон от юли 2025 година. Лидерите на общността водят също преговори за потенциално облагане с мита на американски стоки за 93 милиарда евро. А финансовият министър на Германия призовава Европа да подготви най-силната си търговска контрамярка в отговор.
Всяко превръщане на европейските активи в оръжие би представлявало сериозна ескалация. Всъщност това би разширило тлеещата търговска война – която инвеститорите до голяма степен пренебрегнаха миналата година – с финансов конфликт, който пряко засяга капиталовите пазари.
„Въпреки цялата си военна и икономическа сила, Съединените щати имат една ключова слабост: разчитат на други да плащат сметките им чрез големи външни дефицити“, посочва Джордж Саравелос, ръководител на звеното за глобални валутните проучвания на „Дойче банк“. И не може да си обясни защо „в среда, в която геоикономическата стабилност на западния алианс е екзистенциално нарушена, европейците биха били толкова склонни да играят тази роля.“
Докато голяма част от американските активи са притежание на участници от публичния сектор, най-големият от които е норвежкият държавен фонд, управляващ 2.1 трилиона долара, по-големият дял е в портфейлите на множество частни играчи. Значителна част от американските ценни книжа, регистрирани в Европа, в крайна сметка са собственост и на инвеститори извън региона.
Нещо повече, инвеститорите, обезпокоени от прекомерните си вложения в американски активи заради политиката на Тръмп, може би вече са намалили размера им, след като митата от „Деня на освобождението“ миналата година подхраниха търговията „Продай Америка“.
Докато доларът все още страда от това, американските държавни облигации в крайна сметка отбелязаха най-добрата си година от 2020 г. насам, а американските акции продължават да чупят нови ценови рекорди.
„Докато останалият свят все още държи огромно количество американски акции и облигации, е правдоподобно да се предположи, че е имало ребалансиране на позициите в щатски долар, което ще го предпази от пореден пристъп на пазарни колебания“, коментира Джейн Фоли – ръководител на валутната стратегия в „Рабобанк“.
Засега не е ясно дали европейските управляващи изобщо биха проучили възможността да накарат инвеститорите от региона да пренасочат парите от Съединените щати. Анализатори на „Ай Ен Джи груп“ под ръководството на Карстен Бжески отбелязват, че макар Европа да има теоретично преимущество благодарение на своите американски активи, може да се наложи да предприеме по-мек подход.
„ЕС би могъл да направи много малко, за да принуди европейските инвеститори от частния сектор да продават активи в щатски долари“, посочва Бжески. И допълва, че блокът „би могъл само да се опита да стимулира инвестициите в активи в евро.“
Източник: Banker.bg
