Инвеститорите може да започнат да пренасочват интереса си към акции, зависими от вътрешното търсене, способни да се възползват от силната валута, след като скокът на йената надмина предвижданията, направени от регистрираните на борсата японски компании, за да изчислят прогнозите си за корпоративните печалби. По правило, японските фирми са склонни да правят консервативни допускания за валутния курс, за да изградят буфери срещу колебанията му и да избегнат низходящи ревизии в средата на годината. Паричната единица на Япония обаче продължи да поскъпва на 9 септември, достигайки 153.25 йени за един щ. долар. А пазарните играчи се подготвят за по-високи колебания след като министърът на финансите на Съединените щати Скот Бесънт отправи предизвикателство към търговците да се опитат да противодействат на усилията му за укрепване на японската валута.
Това равнище е по-силно от средното допускане за 153.90 йени за долар, направено от около 220 фирми, чиито акции са в японския борсов индекс Topix, по данни, събрани от агенция „Блумбърг“.
„В краткосрочен план инвеститорите могат да продават фирмените книжа на износителите и да пренасочват средства към ориентирани към вътрешното търсене сектори, които се възползват от по-силната йена и по-ниските лихвени проценти, като недвижими имоти и строителство“, смята Шоджи Хиракава – главен глобален стратег в компанията за инвестиции, информационни и финансови услуги, образование и обучение Tokai Tokyo Intelligence Lab.
Акциите на японските производители на автомобили са загубили 8% от пазарната си оценка от началото на месеца, когато започна подема на йената. За разлика от тях, сектори като строителството и електроенергията и газа, които са подкрепяни от вътрешното търсене, се представят по-добре от пазара като цяло.
Въпреки нарасналото значение на компаниите, свързани с чипове и изкуствен интелект (които са сравнително по-слабо чувствителни към валутните колебания), за японския фондов пазар, приносът на по-слабата йена за по-високи печалби остава значителен фактор. Анализът на Nomura Securities Co. на оперативните приходи на около 190 компании за първото тримесечие показва, че движенията на валутния пазар имат принос от приблизително 830 милиарда йени (5,4 милиарда долара) за ръста на печалбите, надхвърляйки въздействието от повишението на цените и по-високите обеми на продажбите.
Загубата на този попътен вятър може да натежи върху акциите на японските фирми, ако доведе до по-бавен растеж на чистите доходи. „Ако йената се укрепи допълнително, инвеститорите вероятно ще осъзнаят по-добре негативното въздействие върху корпоративните печалби“, коментира Шинго Иде – главен стратег по акции в NLI Research Institute. Книжата на износителите като автомобилните производители се продават, защото „ръстът на печалбите от по-слабата йена изчезва и има риск валутата дори да се превърне в насрещен вятър“, добавя той.
Не липсват и експерти, които очакват корпоративните печалби да останат солидни дори след като се вземе предвид по-силната японска парична единица, тъй като крайните резултати ще бъдат подкрепени от повишението на цените и търсенето, свързано с изкуствения интелект.
Наоя Ошикубо – главен пазарен икономист в Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corp., прогнозира, че йената ще се установи около 155 за един щ. долар на фона на опасенията за фискалната експанзия. На това ниво „производителите могат да запазят глобалния си импулс“, подчертава той.
Междувременно се очаква акциите на износителите „да продължат да се представят по-слабо от акциите на (фирмите, ориентирани към) вътрешното търсене“, което от своя страна може да се възползва от по-силната йена чрез по-ниски разходи за внос, смята Иде от NLI Research Institute.
И докато много производители на оборудване с чипове, като Tokyo Electron Ltd. и Screen Holdings Co., продават продукцията си в йени, ограничавайки влиянието на валутния курс, други, като Advantest Corp., Lasertec Corp. и Disco Corp., често реализират произведеното в долари и в други, различни от йената, парични единици, така че влиянието на валутните колебания върху печалбите им е по-голямо, посочва в анализ за клиентите си Масахиро Шибано от „Ситибанк“.
Въпреки това, тъй като йената продължава да се търгува по-силно от средната прогноза, компаниите остават чувствителни към валутните рискове, независимо от техните стратегии за хеджиране. „Валутното хеджиране и производството в чужбина могат да смекчат въздействието, но устойчивото поскъпване на йената все още може да доведе до понижаване на печалбите“, обобщава Чару Чанана – главен инвестиционен стратег в Saxo Bank.
Японските пари вероятно ще продължат да укрепват или поне ще се задържат в близост до сегашните си котировки предвид самонадеяния призив на Бесънт към валутните играчи да заложат срещу кампанията му за укрепване на йената, заявявайки, че координацията му с японските власти му дава рядка представа за следващите ходове на „Банк ъф Джъпен“. Той направи коментара на 8 септември на събитие в Южния методистки университет в Тексас, защитавайки необичайно пряката си роля в японската валутна политика.
„Аз съм господарят сега, така че когато се намесваме в японската йена, имам доста добра представа за това какво ще направят японците, какво ще направи „Банк ъф Джъпен“, какво ще направят японските политици“, изхвърли се Бесънт. „И можете да заложите срещу мен, ако искате.“
Изказването допълва неестествено директните усилия на шефа на щатското финансово ведомство да подкрепи японската валута. Той е работил с японския финансов министър Сацуки Катаяма по валутната интервенция и е настоявал централните банкери на страната да повишат лихвените проценти – ход, който би подкрепил йената и би отслабил нуждата Токио да продава американски държавни ценни книжа, за да финансира пазарната намеса.
Източници твърдят, че „Банк ъф Джъпен“ може да повиши лихвените проценти с четвърт пункт на срещата си на 18 септември. Хеджинговите фондове пък вече залагат, че двойката долар/йена ще падне под 150 йени до края на годината, а някои сделки с опции насочват към движение до 140 йени.
„Забележките на Бесънт носят огромна тежест. Посланието е ясно: не се противопоставяйте на министъра на финансите“, коментира Тадаши Мацукава – ръководител на инвестициите в облигации в PineBridge Investments Japan в Токио.
Япония е похарчила огромните 96.4 милиарда долара между 30 юли и 26 август, за да защити националната парична единица, която беше потънала до най-ниските си котировки от 40 години насам, като Съединените щати също се включиха с покупки на йени.
Дали самочувствието на Бесънт ще надживее пазарния скептицизъм може да стане ясно след като „Банк ъф Джъпен“ обяви решението си за лихвените проценти този месец.
Източник: Banker.bg
